Εισηγμένες

Ανάλογα με την βαθιά ύφεση στην Ελλάδα είναι και τα αποτελέσματα που ανακοίνωσαν 233 εταιρείες της κύριας αγοράς για το Εννεάμηνο του 2011 και 7 εταιρείες για το Α Τρίμηνο του 2012, σύμφωνα με το σχόλιο του τμήματος Μελετών και Αναλύσεων της Merit.

Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, σε γενικές γραμμές τα αποτελέσματα είναι απογοητευτικά αφού οι ζημίες έφτασαν τα 6,7 δις ευρώ από 5,2 δις ευρώ στο εξάμηνο. Το Β τρίμηνο του έτους παραμένει πρώτο σε ζημιές αφού τότε καταγράφηκαν οι απώλειες στις τράπεζες από το PSI, ενώ στο τελευταίο τρίμηνο μόνο η Τράπεζα Κύπρου και η Γενική Τράπεζα κατέγραψαν τις απώλειες από το νέο πρόγραμμα ανταλλαγής ομολόγων.

Συνολικά οι  εταιρείες που έκλεισαν εννεάμηνο  εμφάνισαν ζημιές 6,73 δις ευρώ έναντι κερδών 455 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο  του 2010. Δεδομένου ότι η πλειοψηφία των τραπεζών δεν έχει εγγράψει την απομείωση 50% στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων τους και ότι αυτό θα γίνει στο Δ τρίμηνο οδεύουμε σε ζημιές που θα ξεπεράσουν τα 15 δις ευρώ στο 2011.

Είναι φανερό ότι υπεύθυνες για αυτό το αποτέλεσμα είναι οι τράπεζες κυρίως λόγω των απομειώσεων στα ομόλογα και δευτερευόντως λόγω των αυξήσεων των προβλέψεων για επισφάλειες.  Συνολικά οι 11 τράπεζες που είναι εισηγμένες πια μετά την αποχώρηση της Proton και της Εμπορικής εμφάνισαν ζημιές μετά φόρων ύψους 7,11 δις ευρώ από κέρδη 206 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο  του 2010.

Χωρίς τις τράπεζες οι υπόλοιπες 222 εταιρείες εμφανίζουν κέρδη 382 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 248 εκατ. στο εννεάμηνο  του 2010. Η διαφαινόμενη αύξηση της κερδοφορίας για τις μη τραπεζικές μετοχές είναι πλασματική βέβαια αφού πέρυσι οι υψηλές ζημιές οφείλονταν σε μεγάλο βαθμό στις λογιστικές ζημιές της MIG. Έτσι, αν αφαιρέσουμε και τη MIG από το δείγμα τα καθαρά κέρδη έχουν μειωθεί φέτος σε 507 εκατ. ευρώ από 1,63  δις πέρυσι (-68,9%).

Το αρνητικό αυτό αποτέλεσμα οφείλεται κυρίως στην ύφεση στην Ελλάδα αφού η πλειοψηφία των κλάδων έχει επηρεαστεί σημαντικά. Η ύφεση (5,2% στο Γ τρίμηνο) έχει επηρεάσει τους τζίρους των εταιρειών, τα περιθώρια κέρδους τους ενώ και τα χρηματοοικονομικά έξοδα έχουν αυξηθεί.  Πολλές είναι και οι λογιστικές απομειώσεις στις οποίες προβαίνουν οι εταιρείες κυρίως υπεραξιών και επενδυτικών ακινήτων. Από την άλλη η μη θέσπιση έκτακτης εισφοράς για φέτος βελτίωσε κάπως την άσχημη εικόνα. Το Γ τρίμηνο έχει επηρεαστεί θετικά από την καλή πορεία του τουρισμού, εξ’άλλου.

Η πλάστιγγα γέρνει σαφώς υπέρ των ζημιογόνων εταιρειών (147 εταιρείες στις 233-63%).

Υπάρχουν θετικά στοιχεία βέβαια από την αύξηση της κερδοφορίας ορισμένων εταιρειών. Κυρίως τα θετικά στοιχεία έρχονται από εξαγωγικούς κλάδους και εξωστρεφείς εταιρείες ενώ κλάδοι όπως το λιανεμπόριο, οι κατασκευές, η υγεία και φυσικά οι τράπεζες έχουν πληγεί σημαντικά. Υπήρξαν και 39 εταιρείες που αύξησαν τα κέρδη τους σκορπίζοντας κάποια χαμόγελα, όπως και 15 εταιρείες που επέστρεψαν σε κέρδη φέτος.

Όσον αφορά στον τζίρο των εταιρειών, παρατηρούμε μια μικρή αύξηση της τάξεως του 3,7% (57,1 δις ευρώ έναντι 55,1 δις πέρυσι) που οφείλεται κυρίως στα ΕΛΠΕ και τη Motor Oil. Αν αφαιρέσουμε τις 2 αυτές εταιρείες που ευνοήθηκαν από την άνοδο των τιμών του πετρελαίου και από την ενσωμάτωση νέων δραστηριοτήτων παρατηρούμε μια μείωση του τζίρου κατά 2,1% .

Η πτώση στο τζίρο δεν είναι δραματική καθώς μετριάζεται από τις εξαγωγές ενώ οφείλεται εν πολλοίς και στην αυξημένη φορολογία στην Ελλάδα. Πολλές επιχειρήσεις επιπλέον μείωσαν πολύ τις τιμές για να διατηρήσουν τις πωλήσεις τους σε σταθερά επίπεδα, κάτι που επηρέασε πολύ τα περιθώρια κέρδους τους.

Ανάλογη είναι και η εικόνα για τις 7 εταιρείες που ανακοίνωσαν αποτελέσματα Α Τριμήνου του 2012 (2 κερδοφόρες-5 ζημιογόνες). Η μείωση του τζίρου είναι στο -4,1% , ενώ η κερδοφορία αυξημένη κατά 23% λόγω των Jumbo και της Ελλ. Βιομ. Ζάχαρης .

Σημαντικά προβλήματα ρευστότητας εμφανίζουν πολλές εταιρείες.  Ο δανεισμός  φαίνεται ελαφρώς αυξημένος κατά 3% σε σχέση με τις αρχές του έτους, καθώς από τη μια οι τράπεζες έχουν κλείσει τις στρόφιγγες και από την άλλη είναι μια περίοδος που δεν προσφέρεται για μείωση δανεισμού.

Πρώτος σε κέρδη ο ΟΠΑΠ , ακολουθούμενος από την Coca Cola 3E, τον ΟΤΕ, τα ΕΛΠΕ και τη Motor Oil. Υποχώρηση για τη ΔΕΗ στην  6η θέση από την πρώτη πέρυσι. Μόνο 5 εταιρείες εμφάνισαν κέρδη μεγαλύτερα των 100 εκατ. ευρώ από 8 πέρυσι.

Αξιοσημείωτη αύξηση κερδοφορίας εμφάνισαν η ΕΛΒΑΛ (+187%), η Eurobank Properties  (+103,2%), η ΕΥΔΑΠ (+76%), η ΕΥΑΘ (+69%), η Τέρνα Ενεργειακή (+53%), ο ΟΤΕ (+50%) , ο Καρέλιας (+47%), η S&B (+38%), τα Πλαστικά Κρήτης (+37%), τα ΕΛΠΕ (+24%) και η ΜΕΤΚΑ (+85%) στα επαναλαμβανόμενα.

Αξιοσημείωτη αύξηση τζίρου εμφάνισαν εκτός των πετρελαϊκών εταιρειών  ο Μυτιληναίος (+49%), η ΜΕΤΚΑ (+48%), η ΓΕΚ Τέρνα (+46%), τα Σωληνουργεία Κορίνθου (+36%), η Frigoglass (+26%) κ.α.

Από τη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση ξεχωρίζουμε τα αποτελέσματα των Κυριακίδης, Ικtίνος,  Quest Holdings, Πλαίσιο, Πλαστικά Θράκης, ΟΛΘ, ΟΛΠ, Καράτζη, FG Europe κ.α.

Αρκετοί είναι οι αρνητικοί πρωταγωνιστές του εννεαμήνου. Εκτός από τις τράπεζες μεγάλες ζημιές εμφάνισαν και η MIG, η Euromedica, η Forthnet, η Σάνυο, η Axon ,η Μηχανική κ.α. Δεν ικανοποίησαν επίσης  τα αποτελέσματα των ΔΕΗ, Intralot, Ελλάκτωρ. ΓΕΚ Τέρνα, Υγεία , Σιδενόρ κ.α.