Log in

JP Morgan: Ευκαιρία τα ομόλογα Εθνικής και Πειραιώς

Ευκαιρίες για επενδύσεις σε ομόλογα περιφερειακών χωρών, όπως η Ελλάδα που οδηγούν σε υψηλές αποδόσεις, βλέπει σε έκθεσή της η JP Morgan, η οποία για τον κλάδο προϊόντων σταθερού εισοδήματος, περιλαμβάνει τους τίτλους της Εθνικής Τράπεζας και της Τράπεζας Πειραιώς.

Ο οίκος συστήνει overweight για το ομόλογο Tier 2 που εξέδωσε η Εθνική με κουπόνι 8,25% (ETEGA), ενώ διατηρεί τη σύσταση «neutral» για το ομόλογο Tier 2 που εξέδωσε η Πειραιώς, με κουπόνι 9,75% (TPEIR).

Η JP Morgan, επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν μείνει εκτός αγορών μετά τις τραγικές συνθήκες του 2015, επισημαίνει ωστόσο ότι πλέον, η πολιτική κατάσταση έχει βελτιωθεί, μολονότι, τα κόκκινα δάνεια παραμένουν σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα και οι δείκτες NPEs των τραπεζών κινούνται σε υπερβολικά επίπεδα.

Μάλιστα, ο οίκος χαρακτηρίζει ορόσημο το σχέδιο Ηρακλής, ενώ σημειώνει ότι μεγαλύτερο ρίσκο για τις συστάσεις της είναι το ενδεχόμενο μη υλοποίησής του.

Όπως επισημαίνει η JP Morgan, «ο ηράκλειος άθλος» της εξυγίανσης των ισολογισμών των ελληνικών τραπεζών αναμένεται να επιταχυνθεί τα προσεχή τρίμηνα. Το σχέδιο «Ηρακλής» αναμένεται να απορροφήσει NPLs ύψους έως 30 δισ. ευρώ, ή 40% του συνόλου, επιτρέποντας στις ελληνικές τράπεζες να βελτιώσουν την κεφαλαιακή τους θέση και την κερδοφορία τους.
Επιπλέον, όπως εκτιμά, οι ελληνικές τράπεζες θα εκδώσουν περισσότερο χρέος, με τις εκδόσεις ομολόγων να ανέρχονται σε 17 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια. Πιο αναλυτικά, για τη Eurobank σημειώνει ότι ενδέχεται να προχωρήσει σε έκδοση χρέους πριν από το τέλος του έτους, για την Εθνική αναφέρει ότι θα προχωρήσει σε νέες εκδόσεις έως το 2022, η Alpha Bank έχει δηλώσει την πρόθεσή της για έκδοση Tier 2 ομολόγου, ενώ ανάλογες κινήσεις αναμένονται και από την Πειραιώς.

Η JP Morgan, υπογραμμίζει ότι εάν οι ελληνικές τράπεζες συνεχίσουν να σημειώνουν πρόοδο στην εκκαθάριση των ισολογισμών τους και με δεδομένο ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να λειτουργεί υποστηρικτικά, η αγορά θα είναι σε θέση να απορροφήσει την προσφορά χρέους από τις τράπεζες τα επόμενα χρόνια.